多家银行停止向甲骨文数据中心提供贷款, 其已借5230亿美元!

股价腰斩、信用违约互换价格飙升、银行停止贷款，这家老牌软件巨头在AI基础设施赛道上突然急刹，数千亿美元的投资承诺正面临无法兑现的风险。

2025年9月，当甲骨文宣布与OpenAI签订价值3000亿美元的云计算合同时，其股价一度飙升，创始人拉里·埃里森的身价一度冲向全球首富位置。

这家一度被视为AI竞赛最大受益者之一的企业，现在却陷入深度融资困境——多家美国银行已停止向甲骨文数据中心项目提供贷款。

甲骨文正在考虑裁减2万至3万名员工，并可能出售2022年以283亿美元收购的医疗健康科技部门Cerner。曾经的“巨大收入增长引擎”如今可能沦为融资工具。

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甲骨文正面临银行对其数据中心扩张计划的集体“踩刹车”。

据TD Cowen的报告，美国多家银行已停止向甲骨文相关的数据中心项目提供贷款。即使还有银行愿意放贷，利率溢价也大幅上涨，自2025年9月以来几乎翻了一番。

这让甲骨文计划裁员2万至3万人的传闻成为可能选项，此举预计可以释放80亿至100亿美元的现金流。

美国银行的态度转变使甲骨文不得不寻求替代融资渠道。亚洲银行似乎对甲骨文较为乐观，但美国银行的态度让人怀疑甲骨文能否从其他大型银行处获得支持。

甲骨文的融资困境源于其庞大的基础设施投资承诺。TD Cowen估计，甲骨文仅为了履行与OpenAI的合作协议，就需要承担高达1560亿美元的资本支出。

这一数字令人震惊：甲骨文与OpenAI、Meta和英伟达等公司达成的协议总投资规模高达5230亿美元，GPU采购需求就达300万个。

甲骨文过去几个月已在债券市场大举筹资。短短两个月内筹了约580亿美元：380亿美元投向德州和威斯康星的设施，200亿美元投向新墨西哥。去年9月还发行了180亿美元债券。

甲骨文总剩余履约义务高达5230亿美元。为支撑建设计划，有分析认为甲骨文每年需要借入约250亿美元。

知名做空者、《大空头》原型Michael Burry近期披露已做空甲骨文，批评其“不必要的重资产扩张”和脆弱的财务结构，称其为“纯粹的AI泡沫载体”。

这种转型导致资本支出持续攀升。市场对部分云交易结构和债务膨胀的质疑正在削弱投资者信心。

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甲骨文的困境不仅源于自身融资问题，更反映了整个AI产业链的脆弱性。OpenAI年收入约100亿至120亿美元，却要承担每年约600亿美元的云计算费用。

OpenAI得持续从市场融资才能支付甲骨文的账单。TD Cowen还透露一个细节：OpenAI已将近期算力需求转移至微软和亚马逊。

更令人担忧的是，几个月前甲骨文刚专门为OpenAI在多个州租赁了约5.2吉瓦数据中心产能。

一家尚未盈利的公司承诺每年向另一家公司支付600亿美元，后者再以这笔预期收入为抵押举债建设基础设施，这条资金链的任何一环出现问题，甲骨文都将承受巨大压力。

甲骨文的五年期信用违约互换价格在去年最后几个月翻了三倍，自2025年6月底以来累计涨幅约达310%，推至16年高点。

这一指标反映了市场对甲骨文债务违约风险的高度担忧，也让其后续融资的成本进一步上升。甲骨文已成为观察AI基础设施投资热潮财务健康状况的重要风向标。

资本市场已用脚投票。甲骨文股价从去年9月10日的历史高点下跌超过50%，市值蒸发约4630亿美元。

从去年9月的历史高点至今，甲骨文股价近乎腰斩。投资者对AI交易的担忧以及甲骨文与OpenAI的深度绑定，正在驱动抛售。

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面对融资困境，甲骨文正在探索多种应对方案。公司现在要求新客户支付40%预付款，但大型AI客户除外。

甲骨文还在评估“自带芯片”模式，让客户自己提供硬件，把资本支出从甲骨文账上挪走。

同时，甲骨文宣布计划在2026年通过债券和股权融资筹集最多500亿美元，用于扩建云基础设施以满足大客户需求。

分析指出，这一融资计划凸显了甲骨文在AI云服务竞赛中的激进姿态，但也加剧了投资者对其财务可持续性的担忧。

甲骨文的五年期CDS价格自2025年6月底以来累计涨幅已达310%，被视为整个AI繁荣周期的“晴雨表”。

深陷融资困境的甲骨文计划裁员三万人的消息不断发酵的同时，资本市场已对其未来做出残酷评估——这家公司的命运与OpenAI深度绑定，一旦AI需求不及预期，其容错率极低。

甲骨文的基础业务依然强劲，最新财报显示截至2025年11月30日的季度云基础设施收入同比增长66%。

而摆在埃里森面前的现实是：AI革命尚未成功，银行已不愿继续为豪赌买单。